FondoБалансовая стоимость
Стоимость чистых активов компании по данным бухгалтерского баланса — разница между активами и обязательствами
Балансовая стоимость (book value) — это чистые активы компании: всё, что она имеет (здания, оборудование, запасы, дебиторка, деньги), за вычетом всего, что она должна (кредиты, кредиторка, обязательства).
Для акционера балансовая стоимость представляет теоретическую ликвидационную стоимость: если компания сегодня продаст все активы по балансовой цене и расплатится со всеми долгами, остаток получат акционеры.
Балансовая стоимость на акцию = Собственный капитал / Количество акций. Это знаменатель мультипликатора P/B.
Отличие от рыночной стоимости: рынок оценивает будущие денежные потоки, балансовая стоимость — прошлые вложения за вычетом накопленной амортизации. Успешные компании (Сбербанк в 2019–2021) торгуются выше балансовой стоимости, что отражает их способность генерировать прибыль выше стоимости капитала.
Искажения: амортизация снижает балансовую стоимость, даже если актив сохраняет ценность. Переоценка недвижимости или инвестиций в стоимость (mark-to-market) может увеличить её. Гудвилл в балансе — нематериальный актив, который может быть обесценен.
Для банков балансовая стоимость — особенно важный показатель: активы банка (кредиты, ценные бумаги) поддаются оценке, и рынок платит 1–2× балансовой стоимости за хорошо управляемый банк.