Шесть красных месяцев подряд на индексе Мосбиржи: что было после прошлых длинных серий

В топе форума обсуждают рекорд: индекс Мосбиржи уже который месяц подряд закрывается в минусе, и если сентябрь тоже закончится ниже августа, серия станет самой длинной в истории индекса. Вопрос в треде — удержимся или нет. Мы посчитали соседний вопрос: что индекс делал после прошлых серий такой длины.

Текущая серия

Месяц считаем красным, если индекс закрыл его последний торговый день ниже, чем последний день предыдущего месяца. По этому правилу красными вышли март, апрель, май, июнь, июль и август 2026 года: −0,8%, −4,3%, −3,5%, −8,5%, −5,2% и −2,1%. За полгода индекс прошёл путь с 2799 до 2179 пунктов, то есть потерял 22,2%.

Серия такой длины до этого была один раз, с июня по ноябрь 2008 года. Седьмого красного месяца в истории IMOEX с 1997 года не было. Сентябрь пока в плюсе: на закрытии 21 сентября индекс стоял на 2258 пунктах, на 3,6% выше конца августа. Чтобы серия стала рекордной, до 30 сентября индексу нужно опуститься ниже 2179 пунктов, это примерно 3,5% от текущего уровня.

Как часто такое бывает

С октября 1997 года у индекса было 75 серий красных месяцев. Сорок из них длились один месяц, семнадцать — два, десять — три. Серий от четырёх месяцев и длиннее восемь, включая текущую. Для семи из них уже известно, что было потом.

Глубина серии, затем ход индекса через 3 и через 12 месяцев после её конца:

• сентябрь — декабрь 2000, 4 месяца: −39,6%; через 3 месяца +15,4%, через год +64,6%
• апрель — июль 2004, 4 месяца: −22,0%; +25,9% и +39,3%
• июнь — ноябрь 2008, 6 месяцев: −68,2%; +9,0% и +110,2%
• февраль — июнь 2013, 5 месяцев: −14,0%; +9,9% и +11,0%
• январь — апрель 2014, 4 месяца: −13,2%; +5,6% и +29,3%
• ноябрь 2021 — февраль 2022, 4 месяца: −40,5%; −4,6% и −8,8%
• май — август 2024, 4 месяца: −23,6%; −2,7% и +9,4%
• март — август 2026, 6 месяцев: −22,2%; продолжение пока неизвестно

Через 12 месяцев после конца серии индекс был выше в шести случаях из семи, медиана по этим семи случаям +29,3%. Для сравнения, если взять конец любого месяца за те же 29 лет, медианный ход индекса за следующие 12 месяцев составил +13,8%, в плюсе оказались 69% случаев. На трёх месяцах картина та же: после длинных серий медиана +9,0% и пять плюсов из семи, фон +3,7%.

Где у этих чисел предел

Сама длина серии мало что говорит, пока она короткая. После одного красного месяца медианный ход индекса за год +13,1%, почти как фон. После трёх подряд +18,8% на 17 случаях. Заметное отличие появляется только на сериях от четырёх месяцев, а их всего семь.

Самые большие отскоки в этой семёрке пришлись на два кризиса. После 2000 и 2008 годов индекс вырос на 65% и 110%, но и падение перед этим было на 40% и 68%. Там, где серия была мягкой, как в 2013 и 2014 годах, следующий год дал +11% и +29%.

Глубина тоже не работает как правило. Серия ноября 2021 — февраля 2022 года была почти такой же глубокой, как в 2000 году, а год после неё закончился минусом 8,8%. Причина вне статистики: в феврале 2022 года рынок остановили, и восстанавливался он уже под санкциями и без нерезидентов.

Две последние серии, 2022 и 2024 годов, единственные дали минус на трёх месяцах. Два случая — ещё не закономерность, но оба недавних разворота шли медленнее, чем в 2000-х.

Текущая серия по глубине стоит рядом с 2004 и 2024 годами: −22,2% против −22,0% и −23,6%. Год после них дал +39,3% и +9,4%. Даже у двух ближайших по глубине случаев исходы года разошлись вчетверо.

Оговорки

Семь случаев за 29 лет — маленькая выборка, и в ней серии идут вокруг разных кризисов, от дефолтного хвоста 2000 года до санкций 2022-го. Это описание истории индекса, по нему нельзя вывести правило «после N красных месяцев будет рост». Расчёт сделан по ценовому индексу IMOEX: дивиденды в него не входят, поэтому полная доходность держателя за те же отрезки выше. Сентябрь 2026 года ещё не закрыт, и если он окажется красным, серия станет седьмым месяцем, а её глубина изменится.

Как глубина просадки и время восстановления выглядят на одной крупной бумаге, вместе с разбором бизнеса за эти годы, показано в нашем разборе Сбера: fondograf.ru/go/razbor-sber.

Данные: дневные закрытия индекса IMOEX с ISS Мосбиржи, октябрь 1997 — 21.09.2026, месяц оценивается по закрытию последнего торгового дня. Числа в тексте и на графике взяты из одного прогона.