Сбербанк (SBER) vs конкуренты: стоит ли держать? Обсуждение

Сбербанк не просто банк, это машина по генерации денег. Многие смотрят на P/E, а надо на FCF yield. Сбербанк сейчас показывает серьезную денежную отдачу. Свободный денежный поток растет. При этом мультипликатор P/E остается привлекательным. Это значит, что рынок не до конца оценивает реальную силу бизнеса. Акция продолжает недооцениваться по свободному денежному потоку. Дивиденды платит стабильно. Другие банки показывают не такую стабильность. Сбер генерит наличность лучше многих. Его FCF yield очень хорош. Сравните с любым конкурентом. Разница будет заметна. Бизнес продолжает выдавать мощные финансовые результаты.

Все эти разговоры про FCF yield — это хорошо. Но надо смотреть, откуда этот кэш приходит. У Сбера есть проблема концентрации клиентской базы. Топ-5 клиентов приносят слишком много выручки. Это риск для банка. Что если один из них начнет испытывать проблемы? Или перейдет в другой банк? Система станет уязвимой. Другие банки диверсифицируют портфели лучше. Тот же ВТБ активно работает с разными сегментами. У Тинькофф вообще другая модель. Зависимость Сбера от крупных корпоратов может сыграть злую шутку. Такая концентрация — это бомба замедленного действия. Лучше уж брать более распределенный бизнес. Так безопаснее для инвестора. Отрасль смотрит на эту концентрацию с опаской.