Сбербанк (SBER): реалистичные сценарии на 6-12 месяцев – форум

Текущая эйфория по Сберу выглядит странно. Рынок игнорирует реальные риски. Ключевая ставка 15% — это не шутки. Скоро начнется массовое рефинансирование корпоративного и потребительского долга. Бизнесу станет гораздо сложнее. Многие компании брали кредиты под 7-9%. Теперь им придется перезанимать под 16-18%. Это сильно ударит по их финансовому состоянию. И, как следствие, по качеству кредитного портфеля Сбера. Доля проблемных активов может вырасти. А это значит, что и прибыль банка будет под давлением. Я вижу диапазон 280-300 рублей. Нужно лишь дождаться усиления просрочек. И тогда начнутся веселые истории.

Сбербанк стабильно показывает высокую прибыльность. Если посмотреть на мультипликаторы, то Сбер по EV/EBITDA торгуется с дисконтом к мировым аналогам. Европейские банки имеют EV/EBITDA в районе 6-8х. У Сбера этот показатель заметно ниже. Это создает значительный потенциал для переоценки. Дисконт к зарубежным конкурентам неоправдан. Банк занимает доминирующее положение на рынке. Запас прочности огромный. Ценовой диапазон 360-380 рублей вполне реален. Для этого нужна лишь постепенная нормализация риск-премий. И сохранение текущей сильной отчетности. Дивидендная политика также поддержит котировки.