Устойчивость маржи? Последний отчет показал сжатие EBITDA маржи. Она упала на целых четыре процентных пункта. Это очень сильный сигнал для меня. Операционные расходы растут заметно быстрее выручки. Инфляция и санкции серьезно давят на себестоимость производства. Текущая бизнес-модель пока не справляется с этим давлением. Цифры отчетности говорят сами за себя. Прогноз по дальнейшему сжатию маржи выглядит вполне реальным. Отсюда и текущее падение котировок.
Маржинальность бизнеса Норникеля сохраняет устойчивость. Даже в условиях волатильности цен на металлы. Компания адаптирует свою производственную модель. Это видно по показателям ROIC за последние годы. Они остаются выше средней по отрасли. Вложения в новые проекты направлены на снижение издержек. Это поддерживает будущую маржу. Долгосрочная стратегия нацелена на повышение эффективности. Изменение структуры затрат позволяет удерживать высокие показатели. Фокус на более маржинальные продукты усиливается. Это ключевой фактор для unit economics.
Fondo